3500 USD za uncję? Analitycy przewidują dalsze wzrosty ceny złota
Złoto bliskie granicy 3 000 USD za uncję
Od początku roku cena złota wzrosła o ponad 12%, osiągając w lutym historyczny szczyt powyżej 2945 USD za uncję, a w ostatnich 12 miesiącach zyskało ponad 45%, znacznie przewyższając 18-procentowy wzrost globalnych indeksów giełdowych. Wzrost cen jest wynikiem zwiększonego zainteresowania metalem głównie z powodu politycznych decyzji administracji prezydenta Stanów Zjednoczonych Donalda Trumpa. Wśród kluczowych wydarzeń wpływających na rynek znajdują się wprowadzone i zapowiedziane taryfy celne na samochody, półprzewodniki oraz farmaceutyki, które podsycają globalną niepewność gospodarczą.
Analitycy Goldman Sachs podnieśli swoje prognozy cenowe na koniec roku do poziomu 3 100 USD za uncję, a w przypadku utrzymania się niepewności ekonomicznej, cena może sięgnąć nawet 3 300 USD. Bank of America sugeruje, że jeśli popyt ze strony inwestorów detalicznych i instytucjonalnych wzrośnie o 10%, cena złota może sięgnąć nawet 3 500 USD.
Migracja złota z Londynu do USA
W ostatnich miesiącach zaobserwowano znaczną migrację fizycznego kruszcu z Londynu do Stanów Zjednoczonych. Dane wskazują, że od listopada 2024 roku ponad 12,5 miliona uncji złota i 40 milionów uncji srebra przetransportowano z London Bullion Market Association (LBMA) do amerykańskiego systemu COMEX.
Nie tylko banki centralne, ale także prywatni inwestorzy i firmy handlowe starają się zabezpieczyć swoje aktywa. Londyński Bank Anglii, posiadający jeden z największych depozytów fizycznego złota na świecie, odnotował w ostatnich tygodniach wzmożoną aktywność w postaci wniosków o przeniesienie metalu do Nowego Jorku.
Donald Trump, powracający do politycznej gry, zapowiedział możliwość wprowadzenia taryf na import złota do USA. Traderzy starają się przemieścić kruszec do Stanów Zjednoczonych, zanim potencjalne restrykcje wejdą w życie. To spowodowało rozbieżność cen między Londynem a Nowym Jorkiem – cena fizycznego złota w Wielkiej Brytanii spadła, podczas gdy kontrakty na złoto w USA zbliżyły się do poziomu 2 950 USD za uncję, co stanowi 12-procentowy wzrost w tym roku. Gwałtowne zmiany w polityce celnej administracji Trumpa wpływają na globalne przepływy metalu, a analitycy podkreślają, że ewentualne dodatkowe taryfy na import złota do USA mogą wywołać dalsze zawirowania cenowe.
Proces transportu kruszcu nie jest jednak łatwy. Złoto wymaga przetopienia przed wysyłką do USA, ponieważ w Londynie przechowuje się je w innych formatach niż te akceptowane przez giełdę COMEX. Oznacza to konieczność wysyłania go do szwajcarskich rafinerii przed ostatecznym transportem do Ameryki.
Dodatkowo, Elon Musk, jako szef Departamentu Efektywności Rządowej (DOGE), zasugerował konieczność audytu rezerw złota Fort Knox. Ostatnia niezależna inspekcja tych rezerw miała miejsce w 1956 roku, co budzi wątpliwości dotyczące rzeczywistej ilości kruszcu przechowywanego przez USA.
Banki centralne i fundusze ETF napędzają popyt
Jednym z kluczowych czynników napędzających wzrost ceny złota są zakupy banków centralnych, które mogą wynosić średnio 50 ton miesięcznie. Ludowy Bank Chin zwiększa swoje rezerwy złota już trzeci miesiąc z rzędu, a inne kraje, w tym Polska i Indie, również zwiększają swoje zasoby. Zakupy te są często motywowane chęcią dywersyfikacji rezerw oraz ograniczenia zależności od dolara amerykańskiego.
Wzrost zainteresowania złotem można również zaobserwować w funduszach ETF opartych na tym kruszcu. Ich zasoby wzrosły o 1% od początku 2025 roku, co pokazuje stopniowy powrót inwestorów instytucjonalnych do rynku złota.
Czynniki ryzyka i możliwa korekta
Rynek złota w 2025 roku odnotowuje rekordowe wzrosty, a prognozy wskazują na możliwość dalszego umocnienia cen. Mimo optymistycznych prognoz, nie brakuje czynników, które mogą doprowadzić do krótkoterminowych korekt na rynku złota. Jednym z nich jest polityka Rezerwy Federalnej USA. Chociaż rynek oczekuje dwóch cięć stóp procentowych w 2025 roku, niektórzy przedstawiciele Fed sugerują, że obecny poziom stóp jest odpowiedni. Opublikowane niedawno protokoły z posiedzenia FOMC wskazują na potencjalne obawy dotyczące inflacji, co może ograniczyć oczekiwane luzowanie polityki pieniężnej.
Dodatkowym czynnikiem mogącym wpłynąć na spadek popytu na złoto jest potencjalne zawarcie porozumienia pokojowego między Rosją a Ukrainą. Konflikt ten od 2022 roku był jednym z głównych powodów wzrostu zakupów złota przez banki centralne krajów rozwijających się. Ewentualny pokój może spowodować spadek zainteresowania metalem wśród inwestorów.
Analiza techniczna rynku złota
Ceny złota ponownie zyskują na wartości, zbliżając się do historycznych maksimów. Zarówno analiza techniczna, jak i fundamentalna wskazują na dalsze wzrosty cen. Głównym celem dla byków jest teraz pokonanie poziomu 3000 USD, podczas gdy wsparcie znajduje się w okolicach 2800 USD.
Jednak wskaźniki techniczne sugerują, że rynek może być przegrzany, co może skłonić inwestorów do chwilowego wstrzymania zakupów i oczekiwania na korektę. Jednym z najczęściej stosowanych wskaźników w analizie technicznej jest Relative Strength Index (RSI).
Na wykresie dziennym RSI zbliża się do poziomu wykupienia, co sugeruje, że ceny złota mogą wkrótce podlegać krótkoterminowej korekcie. Oznacza to, że inwestorzy mogą wstrzymać się z dalszymi zakupami i poczekać na bardziej atrakcyjne poziomy cenowe.
Obecna konsolidacja cenowa może być postrzegana jako faza akumulacji w ramach silnego trendu wzrostowego. Jednak spadek poniżej poziomu 2925 USD może sprowadzić notowania złota w okolice 2900 USD, a w dalszej perspektywie do przedziału 2878-2876 USD.
Jeśli ten poziom nie zostanie obroniony, może dojść do głębszej korekty, która sprowadzi cenę do poziomów 2860-2855 USD. Kolejne wsparcie znajduje się w obszarze 2834 USD, a dalszy spadek może doprowadzić do testu 2815 USD, a nawet 2800 USD, co mogłoby oznaczać znaczną zmianę dynamiki rynku.
Najważniejszym oporem pozostaje strefa 2940-2942 USD, gdzie znajduje się historyczne maksimum. Przełamanie tego poziomu mogłoby stanowić silny sygnał dla dalszego wzrostu, kontynuując dobrze ugruntowany trend wzrostowy obserwowany w ostatnich miesiącach.
Rynek srebra
Rynek srebra kontynuuje dynamiczny trend wzrostowy. W ostatnich dniach cena srebra (XAG/USD) utrzymuje się na wysokim poziomie, a kupujący konsekwentnie wykorzystują spadki jako okazję do wejścia na rynek.
Srebro umacnia swoją pozycję na rynku już trzeci dzień z rzędu, osiągając nowe tygodniowe maksima. Przekroczenie poziomu oporu w przedziale 32,50-32,55 USD oznacza potwierdzenie wybicia z krótkoterminowego zakresu konsolidacji. Obecnie kluczowym celem dla byków jest poziom 33,35-33,40 USD, z możliwością dalszej aprecjacji do okrągłego poziomu 34,00 USD, a w dłuższej perspektywie nawet do 35,00 USD, czyli historycznych maksimów z października.
Pomimo wyraźnej przewagi kupujących, rynek srebra wykazuje oznaki zmienności. Kluczowy poziom wsparcia utrzymuje się w rejonie 32,00-31,90 USD. W przypadku korekty spadkowej, dodatkowe wsparcie znajduje się w strefie 31,75-31,70 USD, a następnie w okolicach 31,20 USD, gdzie przebiega 100-dniowa średnia krocząca (SMA). Silniejsza wyprzedaż mogłaby doprowadzić do testowania poziomów 30,25 USD, a nawet psychologicznej bariery 30,00 USD.
Zmienność cen w nadchodzących dniach może być napędzana przez publikację minutek Fed oraz kluczowe dane makroekonomiczne.
Obecny obraz rynku srebra pozostaje pozytywny, a dalsze wzrosty wydają się prawdopodobne. Kluczowe poziomy do obserwacji to wsparcie w okolicach 32,53 USD oraz opory na 33,39 USD i 34,87 USD. Ostateczny kierunek rynku może zależeć od reakcji inwestorów na najnowsze dane makroekonomiczne oraz politykę monetarną Fed.
Od początku 2025 roku cena złota kształtuje się następująco:
Cena złota PLN +8,26% (+895,15 PLN)
Cena złota USD +11,55% (+303,11 USD)